持股過(guò)節(jié)還是持幣過(guò)節(jié)?基金經(jīng)理的觀點(diǎn)來(lái)了：持股多數(shù)派 持幣少數(shù)派！宏觀經(jīng)濟(jì)觸底市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升

86%的私募基金經(jīng)理贊成持股過(guò)節(jié)，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)觸底、流動(dòng)性寬松等因素帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升;14%的私募基金經(jīng)理贊成持幣過(guò)節(jié)，認(rèn)為解禁壓力、市場(chǎng)缺乏持續(xù)資金流入、成長(zhǎng)型大市值公司估值過(guò)高等因素會(huì)成為市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)。另外，媒體針對(duì)股民做的調(diào)查結(jié)果顯示，69.73%的股民贊成持股過(guò)節(jié)，30.27%的股民贊成持幣過(guò)節(jié)。

最新價(jià)：3075.5

漲跌額：1.42

漲跌幅：0.05%

成交量：1.90億手

成交額：2423億

換手率：0.54%

上證指數(shù)行情領(lǐng)漲個(gè)股大盤(pán)資金流向7*24小時(shí)快訊進(jìn)入上證指數(shù)吧

領(lǐng)漲行業(yè)

1、軟件服務(wù)

漲幅：0.77%

上漲：88家

下跌：89家

領(lǐng)漲股：虹軟科技

漲幅：19.38%

2、化纖行業(yè)

漲幅：0.74%

上漲：14家

下跌：10家

領(lǐng)漲股：桐昆股份

漲幅：5.77%

持股過(guò)節(jié)，還是持幣過(guò)節(jié)？

一到春節(jié)前夕，這個(gè)老生常談的問(wèn)題就備受關(guān)注。那么，今年什么因素會(huì)影響到持幣過(guò)節(jié)還是持股過(guò)節(jié)?該怎么選擇?

首先我們來(lái)看看當(dāng)下A股的大環(huán)境：

截至2020年1月17日，滬指收于3075.50點(diǎn)，今年以來(lái)上漲0.83%。深證成指、創(chuàng)業(yè)板指今年以來(lái)分別上漲5.02%、7.47%。而剛剛結(jié)束的本周(2020-1-13至2020-1-17)，市場(chǎng)上攻趨緩，總體窄幅震蕩。

本周上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的漲跌幅分別為：-0.54%、0.69%、1.49%。總的來(lái)看，中小創(chuàng)強(qiáng)勢(shì)的風(fēng)格依然延續(xù)，而上證指數(shù)略有調(diào)整。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前市場(chǎng)上，持股過(guò)節(jié)是機(jī)構(gòu)和投資人的主流觀點(diǎn)，不過(guò)，也有小部分機(jī)構(gòu)或短線基金在節(jié)前減倉(cāng)。

來(lái)自私募排排網(wǎng)近期調(diào)查結(jié)果顯示，86%的私募基金經(jīng)理贊成持股過(guò)節(jié)，認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)觸底、流動(dòng)性寬松等因素帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升;14%的私募基金經(jīng)理贊成持幣過(guò)節(jié)，認(rèn)為解禁壓力、市場(chǎng)缺乏持續(xù)資金流入、成長(zhǎng)型大市值公司估值過(guò)高等因素會(huì)成為市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

另外，媒體針對(duì)股民做的調(diào)查結(jié)果顯示，69.73%的股民贊成持股過(guò)節(jié)，30.27%的股民贊成持幣過(guò)節(jié)。

持股過(guò)節(jié)是主流

1月18日，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示：“大家可以在春節(jié)前，通過(guò)持有一些優(yōu)質(zhì)的板塊和個(gè)股來(lái)獲得好的回報(bào)。”

楊德龍解釋，一般來(lái)說(shuō)，春季攻勢(shì)的持續(xù)性是比較強(qiáng)的，特別是現(xiàn)在有比較大的利好，一個(gè)是中美簽署協(xié)議文本，另一個(gè)是銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文，要求銀行和保險(xiǎn)公司，多渠道引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入資本市場(chǎng)，進(jìn)行長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，這無(wú)疑是吹響了居民存款搬家的集結(jié)號(hào)，這有利于A股市場(chǎng)的長(zhǎng)久慢牛行情。

事實(shí)上，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，公募基金經(jīng)理普遍反應(yīng)目前倉(cāng)位比較高，有公募基金經(jīng)理表示，目前公募基金整體倉(cāng)位確實(shí)比較高。他自己目前也保持中高倉(cāng)位。很長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，好些基金已不太擇時(shí)，不做頻繁的倉(cāng)位調(diào)整，保持較高倉(cāng)位。

來(lái)自天風(fēng)證券基金風(fēng)格配置監(jiān)控的周報(bào)顯示，截至2020年1月10 日，普通股票型基金倉(cāng)位中位數(shù)為 90.5%，偏股混合型基金倉(cāng)位中位數(shù)為 87.3%。其它券商數(shù)據(jù)也顯示了類似的基金高倉(cāng)位數(shù)據(jù)。國(guó)金證券1月13日公布的量化分析數(shù)據(jù)顯示，股票型基金整體突破九成倉(cāng)位。

而來(lái)自私募基金經(jīng)理們也大多支持持股過(guò)節(jié)。

葆金峰資管總經(jīng)理謝永濤認(rèn)為，節(jié)前效應(yīng)會(huì)使市場(chǎng)維持平淡，而節(jié)后，綜合國(guó)內(nèi)外情況來(lái)看，短期不必悲觀，單邊向下的風(fēng)險(xiǎn)仍然是小概率事件。目前已經(jīng)處于風(fēng)格的右側(cè)。中小創(chuàng)會(huì)繼續(xù)創(chuàng)造賺錢(qián)效應(yīng)，仍是主線，順周期行業(yè)也會(huì)有較好表現(xiàn)，但長(zhǎng)期邏輯并不穩(wěn)固，并有隨時(shí)被證偽的風(fēng)險(xiǎn)。通俗點(diǎn)講，“大票搭臺(tái)，小票唱戲”。

華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明指出，持股還是持幣需要根據(jù)投資者資金的時(shí)間屬性和投資品種的風(fēng)險(xiǎn)屬性來(lái)確定。當(dāng)前情況下，如果是長(zhǎng)線資金，且投資品種價(jià)值屬性突出，譬如低估值核心資產(chǎn)，可以選擇持股。通常情況下較長(zhǎng)休市時(shí)間會(huì)增加持股風(fēng)險(xiǎn)，部分短期資金有節(jié)前減倉(cāng)習(xí)慣，加上今年已有一定漲幅的春躁行情，不排除節(jié)前市場(chǎng)調(diào)整可能性。

其認(rèn)為，綜合分析當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，市場(chǎng)在一季度甚至今年具備較強(qiáng)的上攻動(dòng)能和空間。首先是2020年資金面應(yīng)該比2019年更為友善，年初降準(zhǔn)基本確定了今年低利率基調(diào)，房住不炒和引導(dǎo)國(guó)內(nèi)外長(zhǎng)線資金入市的政策措施還能進(jìn)一步改善A股市場(chǎng)資金面條件。其次最新PMI數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)基本面風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了相當(dāng)程度的緩解，而過(guò)去2年在困難條件下所作的減稅降費(fèi)、簡(jiǎn)政放權(quán)，改善營(yíng)商環(huán)境，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的舉措還會(huì)逐步發(fā)揮效能。近期《證券法》修訂為代表的資本市場(chǎng)政策利好比較多也在持續(xù)穩(wěn)定和提升投資者預(yù)期，推動(dòng)了近期市場(chǎng)的熱點(diǎn)輪動(dòng)。最后是當(dāng)前A股估值，特別是核心資產(chǎn)的估值還是有吸引力的，這從近期外資的持續(xù)流入也可以觀察到。如果今年牛市行情成立的話，節(jié)前波動(dòng)反而是長(zhǎng)線資金逢低布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的好機(jī)會(huì)。

泉泓私募基金總經(jīng)理李科杰表示，會(huì)持有一定比例的股票過(guò)年。因?yàn)槭袌?chǎng)已經(jīng)轉(zhuǎn)好，交易量已經(jīng)是之前的兩倍。而這種轉(zhuǎn)勢(shì)，還是在轉(zhuǎn)變和形成之中，因此，不宜太空倉(cāng)位過(guò)年。

知遠(yuǎn)投資董事長(zhǎng)柳正華指出，“盡管春節(jié)前后股市漲跌有一些統(tǒng)計(jì)學(xué)規(guī)律，但短期股市漲跌是無(wú)法判斷的。股市在3000點(diǎn)左右位置上行風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于下行風(fēng)險(xiǎn)，所以這個(gè)點(diǎn)位我們保持高倉(cāng)位。”

正道興達(dá)投資基金經(jīng)理韓明有說(shuō)，持股過(guò)節(jié)還是持幣過(guò)節(jié)是一個(gè)每年越不過(guò)的老生常談的話題，央行的一月初降準(zhǔn)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)見(jiàn)底回升，大盤(pán)會(huì)延續(xù)去年12月初以來(lái)的上漲趨勢(shì)繼續(xù)上漲，作為機(jī)構(gòu)投資者會(huì)持股過(guò)節(jié)，不會(huì)選擇持幣過(guò)節(jié)，選擇好的投資標(biāo)的長(zhǎng)期持有，獲得良好的回報(bào)。

減倉(cāng)是少數(shù)派

在今年春節(jié)假期持倉(cāng)成為多數(shù)派的時(shí)候，減倉(cāng)的機(jī)構(gòu)和投資人成為少數(shù)派。

一位公募基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：我自己和周?chē)笥呀涣飨聛?lái)，現(xiàn)在普遍倉(cāng)位都比較高。這是因?yàn)榱鲃?dòng)性改善、基本面邊際企穩(wěn)、政策整體積極等提升風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素仍成立，總體而言市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控。所以沒(méi)有大幅減倉(cāng)的理由。

其預(yù)測(cè)，過(guò)年前可能交易清淡些，謹(jǐn)慎的做法也就是把倉(cāng)位稍微控制一下。

上德谷投資董事長(zhǎng)趙立松表示，“籠統(tǒng)的說(shuō)持幣還是持股過(guò)節(jié)是不準(zhǔn)確的。如果是持股的話，看你持有哪些股分;如果是持幣的話，是看后市的一個(gè)調(diào)整態(tài)度，對(duì)后市調(diào)整，我個(gè)人覺(jué)得主板還沒(méi)有調(diào)整結(jié)束，中小板還有可能跟隨調(diào)整，但是中小票個(gè)股有一些行情沒(méi)有走完，那么沒(méi)有走完行情的個(gè)股還可以繼續(xù)持股。如果判斷自己手中的籌碼的個(gè)股行情已經(jīng)走完了，就應(yīng)該持幣。”

壹玖資產(chǎn)蔣俊國(guó)表示，我們當(dāng)前偏謹(jǐn)慎，維持中低倉(cāng)位。理由是，當(dāng)前市場(chǎng)情緒處于2019年4月8日以來(lái)的峰值，但市場(chǎng)缺乏持續(xù)資金流入，且板塊輪動(dòng)有所加速;此外，引領(lǐng)市場(chǎng)的成長(zhǎng)型大市值公司估值很高，需要時(shí)間消化，二線和三線公司已經(jīng)明顯補(bǔ)漲，市場(chǎng)缺乏眾多的低估值和持續(xù)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。此外，1月份解禁壓力達(dá)到2015年6月牛市峰值的水平，單月7000億，在市場(chǎng)缺乏增量資金的環(huán)境下，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性承壓。

不過(guò)，蔣俊國(guó)認(rèn)為，市場(chǎng)可能短期向下調(diào)整，春節(jié)后有望出現(xiàn)新高，屆時(shí)可能是市場(chǎng)中期向下轉(zhuǎn)折的重要時(shí)間窗口?？紤]到資金存量博弈和部分板塊漲幅過(guò)大，因此板塊輪動(dòng)的概率增加。

圓融投資策略總監(jiān)劉強(qiáng)表示， 從歷史來(lái)看，A股在春節(jié)期間存在明顯的“春節(jié)效應(yīng)”，但持股過(guò)節(jié)只是統(tǒng)計(jì)意義上的占優(yōu)策略，在國(guó)內(nèi)外環(huán)境穩(wěn)定的前提下，短期內(nèi)影響市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵因素是盈利預(yù)期跟流動(dòng)性。對(duì)盈利預(yù)期而言：19年年報(bào)已披露數(shù)據(jù)難以看到亮點(diǎn)，大盤(pán)此時(shí)缺乏上漲動(dòng)力。對(duì)流動(dòng)性而言：近期面臨著1月繳稅大月、債券繳款、春節(jié)走款等多重壓力，因此市場(chǎng)整體上行動(dòng)力衰減，流動(dòng)性收斂帶來(lái)的邊際效應(yīng)或越明顯，另外春節(jié)期間不確定因素過(guò)多，建議過(guò)節(jié)期間倉(cāng)位以減持為主。

但劉強(qiáng)認(rèn)為，未來(lái)隨著1月底的業(yè)績(jī)預(yù)告公告窗口期的到來(lái)，春節(jié)之后不排除市場(chǎng)對(duì)于白馬股和藍(lán)籌股的搶籌熱潮。