關(guān)注醫(yī)藥細(xì)分市場(chǎng) 基金盯上原料藥公司投資機(jī)會(huì)

新版醫(yī)保目錄近日出臺(tái)，醫(yī)藥板塊再起波瀾。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，如何把握醫(yī)藥板塊的投資機(jī)會(huì)?從記者了解的情況看，大量進(jìn)口原研藥通過(guò)以價(jià)換量進(jìn)入醫(yī)保，加劇了國(guó)內(nèi)醫(yī)藥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在面臨降價(jià)壓力、毛利率大幅下降的環(huán)境下，成本管控顯得十分重要，原料藥制劑企業(yè)迎來(lái)布局機(jī)會(huì)，近期部分原料藥企業(yè)受到市場(chǎng)追捧。

原料藥公司受追捧

11月中旬以來(lái)，同和藥業(yè)(300636)、奧翔藥業(yè)(603229)、天宇股份(300702)等原料藥公司受市場(chǎng)追捧。短短兩個(gè)多星期里，奧翔藥業(yè)股價(jià)上漲近五成，同和藥業(yè)股價(jià)上漲約三成，天宇股份、普洛藥業(yè)(000739)股價(jià)則創(chuàng)下歷史新高。

從機(jī)構(gòu)調(diào)研情況看，過(guò)去一個(gè)月來(lái)，同和藥業(yè)已經(jīng)接待了兩批機(jī)構(gòu)投資者的調(diào)研。11月1日，融通基金研究部總經(jīng)理付偉琦、新活力資本投資總監(jiān)黃塏銳前去調(diào)研;11月26日，國(guó)泰基金投資經(jīng)理葉烽前去調(diào)研。

機(jī)構(gòu)關(guān)注的問(wèn)題，包括上市公司的產(chǎn)能情況、接下來(lái)的產(chǎn)品策略、是否有意進(jìn)入制劑行業(yè)及原料藥的定價(jià)能力等。同和藥業(yè)透露，公司正在建設(shè)制劑項(xiàng)目，未來(lái)會(huì)積極拓展新品種，目前在抗凝血、抗痛風(fēng)、抗糖尿病、皮炎治療、貧血治療等類藥物有多個(gè)新品種正在研發(fā)。

值得注意的是，在市場(chǎng)對(duì)原料藥板塊熱度較高的情況下，部分公司在迎來(lái)機(jī)構(gòu)調(diào)研的當(dāng)天就開(kāi)始大漲。以同和藥業(yè)為例，11月26日國(guó)泰基金前去調(diào)研后，短短4個(gè)交易日，股價(jià)就大漲了25%。

多家上市公司近日公告稱，旗下原料藥通過(guò)了技術(shù)評(píng)審。11月29日，賽隆藥業(yè)(002898)公告稱，公司替加環(huán)素原料藥于近日通過(guò)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局藥品審評(píng)中心技術(shù)審評(píng)。11月11日，美諾華(603538)發(fā)布公告稱，公司收到歐洲藥品質(zhì)量管理局簽發(fā)的關(guān)于瑞舒伐他汀鈣(原料藥)的相關(guān)證書(shū)。仙琚制藥(002332)在互動(dòng)平臺(tái)透露，公司已有部分原料藥產(chǎn)品取得美國(guó)、歐盟、日本等的認(rèn)證注冊(cè)，未來(lái)將不斷開(kāi)拓國(guó)際高端市場(chǎng)，逐步提升原料藥的國(guó)際規(guī)范市場(chǎng)份額。

機(jī)構(gòu)看好長(zhǎng)期價(jià)值

從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，磐耀資產(chǎn)董事長(zhǎng)辜若飛表示，從醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)看，進(jìn)口原研藥進(jìn)入醫(yī)保后，倒逼國(guó)內(nèi)藥企推進(jìn)創(chuàng)新，但能否抵御國(guó)際巨頭的沖擊，仍存懸念。醫(yī)藥企業(yè)從過(guò)去的溫床變成戰(zhàn)場(chǎng)后，對(duì)原料藥成本的管控變得至關(guān)重要。

“從原料藥看，我們承認(rèn)國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口存在差距，但對(duì)于一些主流品種而言，國(guó)產(chǎn)品質(zhì)足以媲美歐美，而進(jìn)口輔料的價(jià)格卻是國(guó)產(chǎn)的2倍以上。作為一直被忽視的醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域，原料藥有望借助集采降價(jià)政策紅利擴(kuò)大市場(chǎng)份額，復(fù)制繼藥品和器械之后的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口路徑。”辜若飛分析說(shuō)。

國(guó)泰基金明星基金經(jīng)理程洲認(rèn)為，在醫(yī)藥監(jiān)管政策、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)等因素的推動(dòng)下，中國(guó)原料藥或?qū)⒂瓉?lái)黃金發(fā)展期，行業(yè)發(fā)展空間非常大，至少能夠維持5到10年。在程洲看來(lái)，不管是周期及供需因素，還是政策方面，都對(duì)特色原料藥形成顯著利好。

“按照新的一致性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，需要進(jìn)行關(guān)聯(lián)審批。如果原料藥企業(yè)更換了，就需要重新申報(bào)，原料藥企業(yè)的話語(yǔ)權(quán)由此得到提升。”程洲解釋說(shuō)。

據(jù)了解，帶量采購(gòu)新規(guī)實(shí)施之后，原料藥的定價(jià)模式也發(fā)生了改變。以前作為制劑廠的原料供應(yīng)商，通常采用成本加成法定價(jià)，隨著原料藥企業(yè)定價(jià)權(quán)提升，定價(jià)隨之改成了利潤(rùn)分成模式，原料藥企業(yè)利潤(rùn)彈性空間很大。

華商新動(dòng)力基金經(jīng)理陳恒也看好原料藥板塊，尤其是高端特色原料藥公司。在他看來(lái)，國(guó)內(nèi)部分特色原料藥企業(yè)已經(jīng)具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，需求端增長(zhǎng)空間大，增長(zhǎng)速度穩(wěn)健;供給端受到環(huán)保因素、認(rèn)證門檻、工藝壁壘的原因，這幾年產(chǎn)能有所出清，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境得到改善，投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。