華鐵應(yīng)急(603300.SH)凈利四連降分紅率低至6.05% 前兩次募資均未達(dá)預(yù)期又想募資10億

上交所主板公司華鐵應(yīng)急(603300.SH)又開始募資。

昨晚，華鐵應(yīng)急發(fā)布了一份募資公告，公司擬定增募資不超過(guò)10億元，用于高空作業(yè)平臺(tái)租賃服務(wù)能力升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目，同時(shí)償還公司及子公司銀行貸款。

這是華鐵應(yīng)急2015年以來(lái)拋出的第四份募資方案。

華鐵應(yīng)急于2008年成立，由自然人胡錫茂、胡丹鋒共同出資，僅過(guò)7年，公司就成功闖關(guān)IPO，登陸A股市場(chǎng)。

2015年以來(lái)，公司密集向市場(chǎng)伸手募資。IPO時(shí)，公司首發(fā)募資4.17億元。當(dāng)年10月17日，上市不滿5個(gè)月，公司就籌劃定增募資10.50億元。不過(guò)，在這次募資最終并未實(shí)施。2016年11月，公司第二次籌劃定增募資，并于去年3月實(shí)施，成功募資3.72億元。

顯然，密集募資的華鐵應(yīng)急仍不解渴，再度籌劃募資。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，華鐵應(yīng)急密集募資源于公司快速擴(kuò)張所致。財(cái)報(bào)披露，截至去年底，公司支護(hù)設(shè)備規(guī)模在中國(guó)基建物資租賃承包協(xié)會(huì)的會(huì)員中處于首位，鋼支撐支護(hù)設(shè)備的擁有量居全國(guó)第一。公司總資產(chǎn)也由上市前夕的(2014年底)11.29億元增長(zhǎng)至今年9月末的67.88億元。

然而，華鐵應(yīng)急的擴(kuò)張之路走得并不穩(wěn)健。2015年至2018年，公司凈利潤(rùn)(歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同)連續(xù)4年下降，去年首次虧損。

此外，根據(jù)華鐵應(yīng)急最新披露的募投項(xiàng)目信息，公司前兩次募資項(xiàng)目，除了還債及補(bǔ)充流動(dòng)資金外，實(shí)體項(xiàng)目均未達(dá)到預(yù)期。如今，公司財(cái)務(wù)承壓，寄望于再度募資解困。

上市5年籌劃四次募資

上市第五個(gè)年頭，華鐵應(yīng)急籌劃第四次募資，募資密度之大，招來(lái)市場(chǎng)一片質(zhì)疑之聲。

根據(jù)華鐵應(yīng)急披露的融資預(yù)案，公司擬向不超過(guò)10名特定對(duì)像非公開發(fā)行不超過(guò)1.36億股股份，募資總額不超過(guò)10億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募資凈額主要用于高空作業(yè)平臺(tái)租賃服務(wù)能力升級(jí)擴(kuò)建及償還公司及子公司銀行貸款，二者擬分別使用募資7億元、3億元。

長(zhǎng)江商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，這是華鐵應(yīng)急公開籌劃的第四次股權(quán)融資。

華鐵應(yīng)急第一次公開股權(quán)融資是在2015年，彼時(shí)，公司闖關(guān)IPO成功，首發(fā)募資4.17億元。當(dāng)年5月29日，公司在上交所主板掛牌上市。

出人意料的是，當(dāng)年10月17日，上市不到5個(gè)月，公司就籌劃定增。當(dāng)時(shí)，公司計(jì)劃定增募資10.50億元(上限為25億元)，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于商業(yè)保理項(xiàng)目。公司稱，借助現(xiàn)有的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)及產(chǎn)業(yè)資源，發(fā)展綜合金融服務(wù)。2016年5月，公司下調(diào)定增募資規(guī)模至不超過(guò)10億元。最終，公司終止了這次定增融資，當(dāng)年8月25日，公司撤回了非公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件。

然而，華鐵應(yīng)急并不罷休。終止定增事項(xiàng)僅過(guò)2個(gè)月，2016年11月2日，公司披露了第三份定增融資方案。初始方案為，非公開發(fā)行不超過(guò)1.64億股，募資不超過(guò)18億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，用于建筑安全支護(hù)設(shè)備租賃服務(wù)能力升級(jí)擴(kuò)建項(xiàng)目。

這一次，募資方案幾經(jīng)調(diào)整，于去年3月7日正式實(shí)施，公司募得資金3.72億元。

誰(shuí)料想，這次募資完成剛過(guò)一年零八個(gè)月，公司又拋出了10億元規(guī)模的定增募資方案。

綜上所述，上市以來(lái)，公司已累計(jì)實(shí)施兩次股權(quán)融資，合計(jì)融資7.89億元。

即便已經(jīng)實(shí)施的兩次募資，也未達(dá)到預(yù)期效益。首發(fā)募資，用于建筑安全支護(hù)設(shè)備租賃服務(wù)能力擴(kuò)充、償還豐匯租賃長(zhǎng)期應(yīng)付款本金，第二個(gè)項(xiàng)目順利完成，第一個(gè)項(xiàng)目于2016年5月完成，實(shí)際投入1.37億元，結(jié)余資金補(bǔ)充流動(dòng)資金。

根據(jù)當(dāng)初預(yù)計(jì)，該項(xiàng)目正常年平均營(yíng)業(yè)收入9191萬(wàn)元稅后利潤(rùn)3694萬(wàn)元。實(shí)際上，2015年至今年前三季度，累計(jì)僅為4507.43萬(wàn)元，與預(yù)計(jì)數(shù)相差甚遠(yuǎn)。

2018年，公司募資3.72元投向建筑安全支護(hù)設(shè)備租賃服務(wù)能力升級(jí)擴(kuò)建，去年底完工。公司預(yù)測(cè)，項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，年均營(yíng)業(yè)收入1.52億元，年均凈利潤(rùn)5854.59萬(wàn)元。其實(shí)際數(shù)為，去年至今年前三季度，累計(jì)數(shù)為5602.94萬(wàn)元，也未達(dá)到預(yù)期。

實(shí)控人股權(quán)質(zhì)押率高達(dá)100%

華鐵應(yīng)急密集籌劃募資，除了公司大肆擴(kuò)張外，也說(shuō)明公司資金之渴。

財(cái)報(bào)顯示，截至今年三季度末，華鐵應(yīng)急貨幣資金只有1.29億元，逾期發(fā)放的貸款和墊款、逾期的長(zhǎng)期應(yīng)收款約為1.20億元。同期，公司短期借款10.28億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.72億元，合計(jì)為12億元，接近貨幣資金10倍。

而這一狀況還是公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅回流的結(jié)果。今年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為7.64億元，較去年同期增加4.52億元，增長(zhǎng)幅度為145.16%。

導(dǎo)致如此嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)狀況，一方面是華鐵應(yīng)急募資計(jì)劃未達(dá)預(yù)期(曾籌劃25億元，最終終止)，另一方面是公司激進(jìn)擴(kuò)張。

wind數(shù)據(jù)顯示，上市之后，公司先后收購(gòu)了杭州吉乾建設(shè)工程有限公司、收購(gòu)并增資恒鋁科技獲取51.01%股權(quán)、收購(gòu)并增資獲得地空建筑51%股權(quán)、增資瑞城建筑獲取60%股權(quán)等。

系列并購(gòu)擴(kuò)張后，華鐵應(yīng)急經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)表面上大為好轉(zhuǎn)。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.18億元，同比增長(zhǎng)23.71%，凈利潤(rùn)2.41億元，增幅為201.09%。此前的2015年至2018年，雖然公司營(yíng)業(yè)收入從3.33億元增長(zhǎng)至8.88億元，但凈利潤(rùn)是長(zhǎng)達(dá)四年下降，從0.70億元一路下滑，去年虧損0.29億元。業(yè)績(jī)不佳，分紅少。上市以來(lái)累計(jì)分紅2229.37萬(wàn)元，分紅率低至6.05%。

令人擔(dān)憂的是，今年前三季度業(yè)績(jī)大為好轉(zhuǎn)，究竟是表面上的繁榮還是真實(shí)盈利反映?有待時(shí)間檢驗(yàn)。

二級(jí)市場(chǎng)上，華鐵應(yīng)急股價(jià)走勢(shì)也不佳?？紤]到送轉(zhuǎn)股因素，以后復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，其2015年底最高為54.99元/股，昨日收盤價(jià)為16.91元/股，最大跌幅為69.25%。

股價(jià)跌幅較大帶給華鐵應(yīng)急實(shí)控人的是爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。公司實(shí)控人胡丹鋒直接持有公司8596.60萬(wàn)股，占總股本的17.30%。此外，胡丹鋒還通過(guò)杭州華鐵恒升投資有限公司持有公司2.13%股權(quán)。三季報(bào)披露，胡丹鋒直接間接所持公司股權(quán)全部處于質(zhì)押狀態(tài)。

此外，曾擔(dān)任公司董事的第三大股東應(yīng)大成減持了462.85萬(wàn)股，持股降至5%以下，本次減持套現(xiàn)約0.26億元。

值得一提的是，華鐵應(yīng)急曾因資產(chǎn)計(jì)提、業(yè)務(wù)開展等信息披露違規(guī)、內(nèi)部控制存在重大缺陷等收到監(jiān)管警示函。